Revisão de Estratégia e Operações com Derivativos - Outubro de 2022

Um ano após a criação do blog, realizei ajustes relevantes na estrutura da minha carteira.

Entre 2021 e meados de 2022, utilizei estratégias com derivativos sobre ativos do setor financeiro e siderúrgico, como: Itaú Unibanco, Banco Bradesco e Usiminas.

O objetivo principal era geração de renda adicional via venda de opções, aproveitando baixa volatilidade histórica desses ativos.

No entanto, ao reavaliar a estratégia de longo prazo, optei por aumentar a exposição a empresas com maior sensibilidade a ciclo econômico e commodities, como:

• Vale ON

• Petrobras PN

A decisão foi baseada em expectativa de maior assimetria potencial de retorno dentro de um cenário macro específico.

1️⃣ Estratégia com venda de opções de compra 

Em outubro de 2022, estruturei operação de venda de opções de compra sobre posição já detida em Banco Bradesco.

A tese era:

• Gerar renda adicional

• Possivelmente realizar venda das ações a preço superior ao custo médio

• Manter controle do risco através de exposição já existente

Com a queda do ativo no período, o prêmio das opções sofreu compressão, permitindo encerramento antecipado com resultado positivo na estratégia de renda, sem alienação das ações.

Esse tipo de operação é particularmente útil em ativos com baixa expectativa de movimento direcional expressivo no curto prazo.

2️⃣ Estratégia com venda de opções de venda 

Paralelamente, estruturei venda de opções de venda sobre Usiminas, com objetivo de:

• Reduzir preço médio

• Assumir obrigação de compra em patamar considerado interessante

• Receber prêmio como compensação pelo risco assumido

Nesse modelo, o investidor aceita a possibilidade de aquisição adicional do ativo, utilizando o prêmio como ferramenta de otimização de entrada.

É uma estratégia que combina geração de renda com disciplina de preço.

3️⃣ Contexto macro e postura de risco

Outubro de 2022 foi marcado por elevada incerteza política no Brasil, em razão do cenário eleitoral.

Diante desse ambiente, optei por:

• Operações com risco definido

• Estruturas conservadoras

• Evitar aumento excessivo de exposição direcional

A prioridade naquele momento não era maximização de retorno, mas preservação estrutural da carteira.

4️⃣ Reflexões estratégicas

As operações realizadas naquele período reforçaram três aprendizados importantes:

1. Derivativos devem ser utilizados como instrumento de estruturação, não especulação.

2. Geração de renda adicional pode ser eficiente em ambientes laterais.

3. Contexto macroeconômico deve sempre orientar nível de exposição.

Conclusão

A utilização de opções naquele momento cumpriu papel tático dentro da estratégia de carteira.

Mais do que o resultado financeiro pontual, o foco estava na lógica estrutural de alocação e controle de risco.

Post originalmente publicado em 2022 e revisado em 2026 para adequação de linguagem e contexto.

Conteúdo exclusivamente educacional. Não constitui recomendação de investimento nos termos da regulamentação da Comissão de Valores Mobiliários.